译文
昨夜星光灿烂，夜半却有习习凉风；我们酒筵设在画楼西畔、桂堂之东。
身上无彩凤的双翼，不能比翼齐飞；内心却像灵犀一样，感情息息相通。
互相猜钩嬉戏，隔座对饮春酒暖心；分组来行酒令，决一胜负烛光泛红。
可叹呵，听到五更鼓应该上朝点卯；策马赶到兰台，像随风飘转的蓬蒿。
注释
画楼、桂堂：都是比喻富贵人家的屋舍。
灵犀：旧说犀牛有神异，角中有白纹如线，直通两头。
送钩：也称藏钩。古代腊日的一种游戏，分二曹以较胜负。把钩互相传送后，藏于一人手中，令人猜。
分曹：分组。
射覆：在覆器下放着东西令人猜。分曹、射覆未必是实指，只是借喻宴会时的热闹。
鼓：指更鼓。
应官：犹上班。
兰台：即秘书省，掌管图书秘籍。李商隐曾任秘书省正字。这句从字面看，是参加宴会后，随即骑马到兰台，类似蓬草之飞转，实则也隐含自伤飘零意。
首联以曲折的笔墨写昨夜的欢聚。“昨夜星辰昨夜风”是时间：夜幕低垂，星光闪烁，凉风习习。一个春风沉醉的夜晚，萦绕着宁静浪漫的温馨气息。句中两个“昨夜”自对，回环往复，语气舒缓，有回肠荡气之概。“画楼西畔桂堂东”是地点：精美画楼的西畔，桂木厅堂的东边。诗人甚至没有写出明确的地点，仅以周围的环境来烘托。在这样美妙的时刻、旖旎的环境中发生了什么故事，诗人只是独自在心中回味，我们则不由自主为诗中展示的风情打动了。
颔联写今日的相思。诗人已与意中人分处两拨儿，“身无彩凤双飞翼”写怀想之切、相思之苦：恨自己身上没有五彩凤凰一样的双翅，可以飞到爱人身边。“心有灵犀一点通”写相知之深：彼此的心意却像灵异的犀牛角一样，息息相通。“身无”与“心有”，一外一内，一悲一喜，矛盾而奇妙地统一在一体，痛苦中有甜蜜，寂寞中有期待，相思的苦恼与心心相印的欣慰融合在一起，将那种深深相爱而又不能长相厮守的恋人的复杂微妙的心态刻画得细致入微、惟妙惟肖。此联两句成为千古名句。
颈联“隔座送钩春酒暖，分曹射覆蜡灯红”是写宴会上的热闹。这应该是诗人与佳人都参加过的一个聚会。宴席上，人们玩着隔座送钩、分组射覆的游戏，觥筹交错，灯红酒暖，其乐融融。昨日的欢声笑语还在耳畔回响，今日的宴席或许还在继续，但已经没有了佳人的身影。宴席的热烈衬托出诗人的寂寥，颇有“热闹是他们的，而我什么也没有”的凄凉。
尾联“嗟余听鼓应官去，走马兰台类转蓬”写人在江湖身不由己的无奈：可叹我听到更鼓报晓之声就要去当差，在秘书省进进出出，好像蓬草随风飘舞。这句话应是解释离开佳人的原因，同时流露出对所任差事的厌倦，暗含身世飘零的感慨。
全诗以心理活动为出发点，诗人的感受细腻而真切，将一段可意会不可言传的情感描绘得扑朔迷离而又入木三分。
所谓“无题”诗，历来有不同看法：有人认为应属于寓言，有人认为都是赋本事的。就李商隐的“无题”诗来看，似乎都是属于写艳情的，实有所指，只是不便说出而已。
这是一首七言律诗。首联“昨夜星辰昨夜风，画楼西畔桂堂东。”以曲折的笔墨写欢聚的时间和地点。首句写道:”昨夜星辰昨夜风.”意思是说，昨夜星光灿烂，夜半却有习习凉风。这是写时间，也是写了环境。可以说，就是在星辰漫天的夜晚，突然有吹起了风。真可谓平静中的不平静。在艺术上，词人借助了反复（形成了句中对）手法，使“昨夜”反复出现，不但回环往复，强调了时间，而且语气舒缓，有回肠荡气之美。
接着写道：“画楼西畔桂堂东。”“画楼”和“桂堂”：在中国古代诗词中，往往借来比喻富贵人家的屋舍。此代指富贵人家。意思是说，我们酒筵设在画楼西畔、桂堂之东。这是讲的地点。可以说，诗人在此并没有写出明确的地点，仅以周围美好的环境——画楼西畔、桂堂之东——来烘托了聚会的地点。这样，不但为写人物营造了美好的环境，而且也展示了聚会的不同寻常。
颔联写道：“身无彩凤双飞翼，心有灵犀一点通”总得来说，主要写了今日的相思之苦。如今，诗人与意中人分处两处，不能相见，苦恼与痛苦，寂寞与相思凝聚心头。上句“身无彩凤双飞翼”写怀想之切、相思之苦。自己只是希望身上长着五彩凤凰一样的双翅，飞到爱人身边。
下句“心有灵犀一点通”写相知之深。“灵犀”：旧说犀牛有神异，角中有白纹如线，直通两头。我们的心意就如灵异的犀牛角一样，息息相通了。“身无”与“心有”可谓是外内的矛盾统一。这内外矛盾的同统一，恰是相思的苦恼与心融合的表现。诗人借“灵犀一点通”来比喻与自己爱人心心相印，不但形象，而且含蓄生动。李商隐《无题·昨夜星辰昨夜风》审美赏析
颈联写道“隔座送钩春酒暖，分营射覆蜡灯红。”“分曹”：分组。“送钩”：也称藏钩。古代腊日的一种游戏，把钩互相传送后，藏于一个人的手中，令人猜。“射覆”：在覆器下放着东西令人猜。诗人在这里借“分曹和射覆”来表现了会时的热闹。在宴席上，人们玩着隔座送钩、分组射覆的游戏，觥筹交错，其乐融融。诗人在此着力描绘宴会的热闹，实际上是用来衬托诗人的寂寥感。
尾联回忆今晨离席应差时的情景和感慨。昨夕的欢宴彻夜到晓，楼内笙歌未歇，楼外鼓声已响，诗人自叹像随风飘转的蓬草，身不由己，不得不去秘书省应差，开始了又一天寂寞无聊的校书生涯，而与席上的意中人则后会难期了。岂独相思苦，长叹业未成。恋情阻隔的怅惘与身世沉沦的感叹交汇于诗人胸中，使此诗的内涵和意蕴得到了扩大和深化，在绮丽流动的风格中有着沉郁悲慨的自伤意味。
在此诗中，诗人的情感运势十分自然流畅，但如果定要深究诗里说的具体的事情，便又有了好多种想象且个个都合情合理。叶嘉莹说，诗是显意识活动，词则是隐意识的。李商隐的无题诗近乎词的情境，在工整的诗歌格式下抒发的是一种词所擅长的隐约难言的显意识表达。单看这首无题诗，全诗在哀婉凄凉的乐调下有一种似解非解的感觉，既像是写给不能长久相伴的恋人的，又像哀叹君臣遇合，却似乎没有这么世俗，如此，就是李义山无题诗的妙处所在了。